Likviidsusreservi ja stabiliseerimisreservi normportfelli koostamise põhimõtted

KÄSKKIRI 03.07.2024 80 Likviidsusreservi ja stabiliseerimisreservi normportfelli koostamise põhimõtted Vabariigi Valitsuse 21. märtsi 2014. a. määruse nr 44 „Riigi rahavoo juhtimise ja stabiliseerimisreservi haldamise põhimõtted“ § 8 lõike 4 alusel kinnitada likviidsusreservi ja stabiliseerimisreservi normportfelli koostamise põhimõtted järgmiselt: I. Stabiliseerimisreservi normportfelli koostamise põhimõtted 1. Stabiliseerimisreservi normportfelli eesmärgiks on sellise stabiliseerimisreservi vahendite investeerimisportfelli struktuuri määramine, mis tagaks kolmeaastases perspektiivis stabiliseerimisreservile riigi võlaportfelli keskmist intressimäära ületava tulususe. 2. Stabiliseerimisreservi normportfell koosneb rahaturu osast (alla üheaastase tähtajaga hoiused ja võlakirjad), võlakirjade osast (üle üheaastase tähtajaga võlakirjad) ja börsil kaubeldavate investeerimisfondide osast. 3. Stabiliseerimisreservi normportfelli rahaturu ja võlakirjade osa koostamisel lähtutakse järgmistest põhimõtetest: 1) normportfelli võlakirjade osa struktuuri koostamisel kasutatakse Portugali riiklike võlakirjade andmeid; 2) normportfelli koostamisel kasutatakse rahaturu osas kolme kuu Euribori ja Portugali lühiajaliste riiklike võlakirjade andmeid; 3) normportfelli koostamisel lähtutakse eeldusest, et ajalooline tulusus on kirjeldatav normaaljaotusega; 4) ajalooliste tulususe andmete käsitlemisel kaalutakse rohkem kui üks aasta vanasid andmeid eksponentsiaalselt koefitsiendiga 0,94; 5) volatiilsust mõõdetakse trendijoone suhtes; 6) järgneva perioodi keskmise tulususe prognoosimisel lähtutakse momendi intressimääradest ja vajadusel turuinstrumentide abil määratletud tuleviku intressimäärade prognoosist. 4. Stabiliseerimisreservi normportfelli leidmise meetod: 1) normportfelli ajaline perspektiiv on kolm aastat; 2) normportfelli struktuur leitakse tingimusel, et normportfelli ajalises perspektiivis on 95%-lise tõenäosusega garanteeritud mittenegatiivne tulusus;  3) normportfelli võlakirjade osa jaotus tulukõveral peab olema intressiriski (tundlikkuse) mõttes ühtlane, s.t tulukõvera paralleelse nihke mõju erinevatele tulukõvera sektoritele peab olema võrdne; 4) normporfelli struktuuri vastavust normportfelli ajalisele perspektiivile kontrollitakse kord kvartalis; 5) kui normportfelli struktuuri vastavuse kontrollil normportfelli ajalisele perspektiivile ilmneb oluline erinevus portfelli kestuses hetkel kehtiva ning optimaalse struktuuri vahel, viiakse normportfelli struktuur vastavusse optimaalse struktuuriga. 5. Investeeritav normportfell on: 1) oma riskiparameetritelt normportfelliga maksimaalselt lähedane reaalsetest võlakirjadest, hoiustest ja börsil kaubeldavatest investeerimisfondidest koostatud portfell; 2) stabiliseerimisreservi investeerimistegevuse tulemuse mõõtmise võrdluseks. 6. Investeeritava normportfelli võlakirjade osa: 1) koostamisel kasutatakse eurotsooni vähemalt A- krediidireitinguga riikide, mille sisemajanduse kogutoodangu osakaal euroala sisemajanduse kogutoodangust on suurem kui 1%, valitsuste enimkaubeldavaid võlakirju; 2) koostatakse vähemalt kümnest võlakirjast; 3) intressiriski ühtlaseks jaotuseks peab igas tulukõvera sektoris olema vähemalt kaks võlakirja; 4) koostamisel kasutatakse võlakirju, mille kaalutud keskmine kestus erineb võimalikult vähe punkti 3 alapunktis 1 nimetatud indeksi komponentide tulukõvera sektorite kaalutud keskmisest kestusest; 5) kaalutud keskmine kestus peab tulukõvera sektorite kaupa olema võimalikult sarnane normportfelli kaalutud keskmise kestusega, 6) võlakirju muudetakse vastavalt vajadusele, kuid mitte tihedamini kui kord kuus. 7. Investeeritava normportfelli rahaturu osa koostatakse Vabariigi Valitsuse 21. märtsi 2014. a määruses nr 44 „Riigi rahavoo juhtimise ja stabiliseerimisreservi haldamise põhimõtted“ sätestatud piirangutele vastavalt kuni üheaastase lunastus- või lõpptähtajaga finantsinstrumentidest. 8. Investeeritava normportfelli börsil kaubeldavate investeerimisfondide osa koosneb fondi osakutest, mis vastavad Vabariigi Valitsuse 21. märtsi 2014. a määruses nr 44 „Riigi rahavoo juhtimise ja stabiliseerimisreservi haldamise põhimõtted“ sätestatud piirangutele. 9. Stabiliseerimisreservi vahendite paigutamisel on lubatud võtta investeeritava normportfelli rahaturu ja võlakirjade osa suhtes intressiriski, mille päevane 95% tõenäosusega Value at Risk (VAR) ei ületa 0,063% stabiliseerimisreservi mahust. 10. Stabiliseerimisreservi vahendite paigutamisel ei ole lubatud tururiski võtta investeeritava normportfelli börsil kaubeldavate investeerimisfondide osa suhtes. II. Likviidsusreservi normportfelli koostamise põhimõtted 11. Likviidsusreservi normportfelliks on ühe kuu pikkuse €STR (euro short-term rate) swapi intressimäär. Normportfelli igakuise arvestuse aluseks olev intressimäär fikseeritakse iga kuu viimase pangapäeva seisuga järgmiseks kuuks. III. Käskkirja kehtetuks tunnistamine 12. Tunnistada kehtetuks rahandusministri 22. novembri 2022. a käskkiri nr 209 „Likviidsusreservi ja stabiliseerimisreservi normportfellide koostamise põhimõtted“. (allkirjastatud digitaalselt) Mart Võrklaev rahandusminister